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Nov 01, 2023

사우디는 수요 둔화 속에서 가격을 지지하기 위해 OPEC+ 회의에서 생산량을 줄였습니다.

쿠웨이트: 최근 끝난 OPEC+ 장관 회의에서 이틀간의 회의가 끝난 후

쿠웨이트: 이틀 간의 치열한 협상 끝에 최근 마무리된 OPEC+ 장관 회의에서 사우디아라비아는 다음 달 추가로 일방적인 원유 생산량을 1mb/d 삭감하겠다고 발표해 놀라움을 자아냈습니다. 이번 조치는 OPEC+가 2023년부터 2024년 말까지 최소 1.2mb/d의 자발적 감산을 포함하여 약 3.6mb/d의 기존 감산을 연장하기로 합의한 것에 추가됩니다. 또한 주목할만한 점은 UAE가 증가된 생산 능력을 반영하여 2024년 기준 기준선을 200kb/d 증가시키는 것입니다.

이는 앙골라와 나이지리아를 포함한 몇몇 OPEC+ 회원국이 자국의 생산 능력 감소를 반영하기 위해 기준선을 상쇄하는 것을 묵인한 후에야 가능했습니다. 따라서 OPEC+ 정책에 변화가 없다고 가정할 때, 현 상태로는 2024년 OPEC+의 유일한 증분 공급원은 UAE에서 나올 것입니다. OPEC+ 회의를 앞두고 지난 5월 유가가 하락하고 압둘아지즈 사우디 왕자가 공매도가 시장에 미치는 영향을 한탄하며 그들에게 "조심하라"고 경고한 이후 감산이 다시 논의될 것이라는 기대감이 커졌습니다.

시장에서는 이를 감산이 임박했다는 은근한 신호로 받아들였습니다. 5월 유가 하락은 미국과 유럽연합(EU)의 경기 둔화에 대한 우려가 최근 몇 주 동안 미국 부채 한도에 대한 우려로 악화된 데다 긴축된 글로벌 통화 정책과 예상보다 부진한 중국 경제 지표로 인해 5개월 연속 하락한 것입니다. 석유 곰을 우세하게 두십시오. 탄력적인 러시아 석유 흐름과 미국의 석유 재고 축적은 여전히 ​​상당히 공급이 잘되던 석유 시장에 대한 이야기에 영향을 미쳤습니다.

5월 마감까지 국제 벤치마크 브렌트유는 8.6% 하락한 $72.7/bbl(-15.4% ytd)를 기록했으며, 이는 이달 초에 설정한 연중 최저치인 $72.4/bbl보다 높은 수준입니다. 이는 2021년 12월에 마지막으로 확인된 가격 수준입니다. 현지 마커인 쿠웨이트 수출 원유(KEC)는 5월에도 비슷한 금액으로 하락하여 $74.4(-8.1% m/m, -9.3% ytd)로 월을 마감했습니다. OPEC+ 회의를 앞두고 기대를 반영하여 브렌트유의 머니 매니저 순 길이(가격 상승에 베팅한 계약 수와 하락에 베팅한 계약 수의 차이)가 한 달 만에 최고치(16만 계약)로 증가했습니다. '롱'이 '숏'보다 3배 더 많습니다.

이는 5월 중순 순계약 길이가 5개월 최저치인 106,000 계약으로 하락한 후 약간의 반전입니다. 글로벌 거시경제 및 석유 수요 환경은 여전히 ​​불확실합니다. 부진한 OECD 소비를 보상하고 세계 경제를 향상시키는 데 도움이 될 팬데믹 이후 중국 경제 활동의 급증에 대한 이전의 낙관적 기대는 예상보다 약한 경제 지표가 쏟아지는 가운데 억제되어야 했습니다. OECD 상업용 원유 재고도 2023년 1분기에 증가해 3월 말까지 40억 배럴에 달했지만 분기별 증가폭은 35mb로 미미했습니다. 그럼에도 불구하고 국제에너지기구(IEA) 등은 올해 중국의 잠재력을 긍정적으로 보고 있다.

실제로 중국의 성장 전망은 IEA가 2023년 석유 수요 증가 추정치를 반복적으로 상향 조정하는 핵심으로 남아 있습니다. 즉, 1월 연평균 1.86mb/d에서 가장 최근 5월 예측에서는 2.2mb/d로 상향 조정되었습니다. IEA는 석유 수요 증가율이 평균 2.5mb/dy/y이고 시장 균형이 4Q23에 최대 2mb/d에 달하는 적자(공급에 대한 수요 초과)에 빠지는 등 2H23에 시장이 눈에 띄게 긴축될 것으로 보고 있습니다. 공급 측면에서 OPEC 2차 소스 데이터에 따르면 4월 전체 OPEC 생산량은 28.6mb/d로 다시 하락 추세를 보였습니다(-188kb/dm/m). 터키 세이한(Ceyhan) 터미널로 가는 이라크-쿠르드 파이프라인의 지속적인 중단과 나이지리아의 노동자 파업은 사우디아라비아(+95kb/d)와 앙골라(+79kb/d)의 다소 놀라운 생산량 증가를 상쇄했습니다. (차트 5.)

한편, S&P 글로벌에 따르면, 러시아가 주도하는 9개 회원국으로 구성된 OPEC+ 그룹(멕시코 제외)의 석유 생산량은 4월 13.4mb/d(-10kb/d)로 소폭 감소했습니다. 종합하면, 이 수치는 4월 총 OPEC+ 생산량(리비아, 이란, 베네수엘라, 멕시코 제외)이 37.5mb/d(-246kb/d)로 감소하여 공급 부족이(OPEC+ 목표 대비) 2.6mb/d로 악화되었음을 보여줍니다. 디. 5월의 OPEC+ 생산량 데이터가 6월 말에 발표되면 사우디, 쿠웨이트 및 기타 국가가 자발적인 추가 감산을 시행함에 따라 그룹의 총 생산량은 추가로 1.1mb/d 감소할 것으로 예상됩니다. 한편 러시아의 생산량은 9.6mb/d로 안정적이었으며, 3월부터 시행하겠다고 밝힌 자발적인 생산량 500kb/d의 절반 정도만 이행되었습니다.